《金证研》沪深资本组修远/研究员映蔚洪力/编审
随着两年前“新零售”概念的提出与实践，电商巨头与家居品牌及卖场频频组团，众多传统型家居企业都朝着互联网+的模式转型。而穷则变，变则通，曲美家居集团股份有限公司（以下简称“曲美家居”）或站在行业流通渠道变革的“分岔路口”。
在资本市场的“聚光灯”下，曲美家居身后或“荆棘丛生”。其子公司连续两年陷入亏损或“拖后腿”；且其劳务派遣人数占比或“超标”，令人唏嘘。除此之外，历史上的客户或“凭空消失”、且重要客户“只出不进”或为“冤大头”等，对于曲美家居而言，其销售数据真实性或值得推敲。
一、子公司连续两年亏损超千万元，或“拖后腿”
上市公司的子公司与上市公司向来是“一荣俱荣，一损俱损”的关系。但从曲美家居子公司上交的业绩“答卷”来看，双方关系或更接近后者。
根据曲美家居年4月13日签署的招股书（以下简称“招股书”），北京曲美馨家商业有限公司（以下简称“曲美馨家”）系曲美家居的全资子公司。年，曲美馨家净利润为.7万元。
而此一时彼一时，曲美馨家近两年陷入亏损的尴尬境地。
-年，曲美馨家实现的净利润分别为4,.28万元、4,.82万元、3,.99万元、2,.04万元、-1,.86万元、-1,.55万元。
值得一提的是，历史上，曲美家居子公司还存在违规遭处罚情形。
年1月10日，曲美家居公布《关于非公开发行股票申请文件反馈意见之回复报告》（以下简称“回复报告”）。回复报告显示，年9月18日，曲美馨家因机动车排放污染物超过本市规定排放标准，被北京市朝阳区环境保护局处以元罚款。
年12月27日，曲美馨家北五环分公司因存在压力容器未经定期检验投入使用，被北京市朝阳区质量技术监督局处以3.1万罚款。
据北京市商务局年3月24日发布的公开信息，曲美馨家因未按规定填报年四季度业务经营情况备案，被北京市商务局公示。
此外，年4月16日，曲美家居的子公司北京古诺凡希家具有限公司，因印花税未按照规定期限办理纳税申报和报送纳税资料，被国家税务总局北京市怀柔区税务局第一税务所处以元罚款。
可见，其子公司连续两年陷入巨亏，且频频受处罚，或成“拖油瓶”，曲美家居风控及内部治理能力或存漏洞。事实上，曲美家居研发实力或存“短板”的问题，同样值得